Расчет НДПИ и экспортной пошлины на нефть

Принципы Баффета

Во главу угла в инвестиционной деятельности Баффет ставит понимание бизнеса компании. Ответы на нижеприведенные вопросы помогут понять как компания ведет свою деятельность. Мне очень нравится выражение Баффета: "Покупайте акции не как духи, а как картошку". Итак, принципы инвестирования Баффета.

Принципы бизнеса

-Простота и понятность бизнеса компании (компания помещает капитал только в те предприятия, которые находятся в круге ее компетенции? достаточно ли информации о бизнесе компании?)

-Последовательная история операций компании (как компания проявила себя за последние годы?)

-Выгодные долгосрочные перспективы компании (обладает ли компания опознаваемой потребительской монополией или фирменными продуктами и брендами? или ее следует отнести к сырьевым компаниям?)

Принципы руководства

-Рационализм руководителей (компания консервативно финансируется? компания удерживает прибыли или выплачивает их акционерам? правильно ли менеджмент компании распоряжается прибылями?)

-Искренность руководителей по отношению к своим акционерам

-Противостояние руководителей учрежденческому императиву (делай как все)

Финансовые принципы

-Сосредоточенность на доходах на долю акций, а не доходе по одной акции
Вычисление «доходов владельцев» (достаточен ли свободный денежный поток для акционеров?)

-Поиск компаний с высокими нормами прибыли (прибыли компании достаточно устойчивы и имеют тенденцию к росту?)

-Создание компанией по меньшей мере одного доллара рыночной стоимости на каждый свой сохраненный доллар (правильно ли менеджемент компании распоряжается прибылями?)

-Требуется ли компании для роста производить значительные капиталовложения?

Рыночные принципы

-Определение стоимости компании

-Выяснение, можно ли купить компанию по цене значительно ниже ее стоимости

АФК Система. Часть 1.

Начинаю анализ АФК Системы. Основная предпосылка - это существенная недооценка дочек. Давайте посчитаем.
Капитализация Системы (по локальным акциям) = 9 650 000 000 акций * 41,5 рублей / 24,7 руб./долл. = 16,2 млрд. $
Капитализация МТС (по локальным акциям) = 1 993 326 138 * 360 /24.7 = 29,05 млрд. $
Доля Системы в МТС 53%, т.е. 29,05 * 0,53 = 15,4 млрд. $
Получается, что доля остальных дочерних компаний получается равной 5% 
от капитализации Системы.  

Теперь смотрим отчет Системы за 1-ое полугодие 2007 и видим, что доля телекоммуникационного сектора в выручке холдинга составляет 75%, а доля МТС в выручке телекоммуникационного сектора составляет 85%.
Вывод напрашивается сам-собой - покупая Систему, мы покупаем МТС, а остальные активы группы получаем бесплатно.

*Рассчеты на 19 декабря 2007 года.

Аналитические записки, дающие представление о структуре Системы можно посмотреть тут:
Антанта
Алемар

Здравствуйте! Тут будет публиковаться фундаментальный анализ российских эмитентов.